Các startup Ấn Độ giảm giá trị trước khi đẩy mạnh IPO

Hai startup lớn của Ấn Độ, Ola Electric và FirstCry, sẽ thử nghiệm sự quan tâm của nhà đầu tư với việc niêm yết công khai trong tháng này, nhưng cả hai đều phải định giá cổ phiếu dưới mức mà họ đề xuất trước đó khi họ phải đối mặt với thực tế thị trường mới.

Ola Electric, nhà sản xuất xe đạp điện lớn nhất Ấn Độ, dự kiến ​​huy động hơn 730 triệu USD bằng cách bán cổ phiếu với giá từ ₹72 đến ₹76 (từ 86 đến 91 cent) mỗi cổ phiếu, theo tờ yêu cầu. Định giá này cho công ty khoảng 4 tỷ USD, thấp hơn 26% so với 5,4 tỷ USD được định giá trong một vòng gọi vốn vào tháng 10 năm 2023, và dưới mức từ 6,5 tỷ USD đến 8 tỷ USD mà công ty ban đầu đặt ra cho IPO. Trên thực tế, Ola Electric đã được định giá 5 tỷ USD trong một vòng gọi vốn vào tháng 1 năm 2022.

FirstCry, nền tảng thương mại điện tử lớn nhất của quốc gia cho các sản phẩm dành cho mẹ và bé, dự kiến ​​huy động lên đến 501 triệu USD với định giá 2,9 tỷ USD, theo tờ yêu cầu. Mặc dù đây là phù hợp với giá trị định giá tư nhân cuối năm 2023, nhưng dưới mức 4 tỷ USD mà công ty đề xuất năm ngoái và dưới thẻ giá 6 tỷ USD mà họ nhắm đến vào năm 2022.

Thái độ cẩn trọng hơn của các công ty phản ánh sự thay đổi trong định giá của các startup khi các công ty thích nghi với sự kiểm tra của thị trường công cộng. 'Các nhà sáng lập và hội đồng quản trị tại một số công ty đã nhận ra tầm quan trọng của việc bảo vệ lợi nhuận tiềm năng và để lại giá trị trên bảng định giá khi IPO,' Swapnil Sheth, giám đốc và đối tác tại IndigoEdge, một ngân hàng đầu tư tập trung vào tư vấn cho các startup, nói.

'Việc định giá đúng giúp thu hút nhà đầu tư hạ tầng và nhà đầu tư thị trường cổ phần dài hạn, cũng như đăng ký bán lẻ cho IPO,' ông nói. Và thu hút các nhà đầu tư như vậy, từ đó, tăng cơ hội của một công ty tăng lợi nhuận từ IPO trong khi củng cố hiệu suất của cổ phiếu sau khi niêm yết, ông thêm.

Ola Electric và FirstCry vẫn chưa có lời, Ola Electric báo lỗ 189,2 triệu USD trên doanh thu 626,3 triệu USD trong năm tài chính kết thúc vào tháng 3 năm 2024, trong khi FirstCry thua lỗ 38,3 triệu USD trên doanh thu 774 triệu USD trong cùng kỳ.

Ola Electric cho biết vào tối thứ Năm rằng họ đã huy động 319,5 triệu USD, hoặc khoảng 45% của tỷ trọng IPO của mình, từ nhà đầu tư hạ tầng mà bao gồm quỹ tín thác từ HDFC và SBI cũng như Norges và Nomura.

Với một số nhà đầu tư, giá trị thấp hơn này sẽ dẫn đến lợi nhuận giảm sút. Tuy nhiên, Tiger Global và Matrix Partners có thể tạo lợi nhuận từ đầu tư sớm của họ vào Ola Electric, trong khi các nhà đầu tư mới gần đây như Alpine Opportunity Fund và Tekne Private Ventures có thể gặp thua lỗ nếu công ty niêm yết ở mức giá này. SoftBank, một nhà đầu tư của cả hai công ty, có khả năng kiếm tiền: 48% lợi nhuận trên Ola Electric và hơn 450 triệu USD trên FirstCry, theo một phân tích của TechCrunch.

Ola Electric và FirstCry đang theo đuổi công ty khởi đầu về bảo hiểm GoDigit ra thị trường công cộng. GoDigit cũng đã giảm giá trị của mình 25% xuống còn 3 tỷ USD trước khi niêm yết vào tháng 5, nhưng vốn hóa thị trường của nó đã tăng lên 3,8 tỷ USD kể từ đó.

Các IPO đến khi các startup Ấn Độ chuẩn bị cho một làn sóng niêm yết công cộng trong hai năm tới. Các công ty công nghệ đã niêm yết ở Ấn Độ từ năm 2021 đã cho thấy kết quả không nhất quán, ngay cả khi chỉ số chứng khoán Sensex tăng hơn 50% trong ba năm.

'Một số IPO mới thời đại đã giao dịch dưới giá IPO của họ trong thời gian dài. Cũng có áp lực bán ra sau ngày hết hạn khóa cổ phiếu, 'Sheth nói.

Các công ty tại Ấn Độ dự kiến ​​sẽ huy động khoảng 11 tỷ USD qua IPO và FPO trong nửa cuối năm nay, các nhà phân tích của Ngân hàng Bank of America viết trong một thông báo gần đây gửi đến khách hàng. Hyundai, Ola, Swiggy và Afcons đang lên kế hoạch huy động khoảng 5 tỷ USD vào năm 2024, ngân hàng nói.

Swiggy, người từng dẫn đầu thị trường giao thức ăn tại Ấn Độ nhưng sau đó đã mất vương miện cho đối thủ Zomato, cũng đã đệ đơn niêm yết công cộng. Một ngân hàng đầu tư đề xuất bán cổ phần tại Swiggy với định giá 10 tỷ USD khi vốn hóa thị trường của Zomato đứng ở mức 18 tỷ USD, theo một ghi chú mà TechCrunch đã nhìn thấy. Swiggy đã huy động ở mức định giá 10,7 tỷ USD vào tháng 1 năm 2022.

'Ngược lại với ngôn ngữ ngành, tôi tin rằng gọi IPO là một 'sự kiện thoát' là một chút sai lệch. Tôi tin rằng IPO không phải là một sự thoát, mà là bắt đầu của một thập kỷ khác hoặc dài hơn, ít nhất cho các nhà sáng lập / chủ sỡ hữu. Họ cần phải thể hiện một tầm nhìn và hành trình tăng trưởng lớn hơn đến nhà đầu tư thị trường cổ phần, người sẽ theo dõi công ty mỗi quý, với sự kiểm tra cao hơn về tăng trưởng cũng như lợi nhuận, 'Sheth nói.